二、市场情况
国内目前国内贵金属市场整体呈现震荡格局,波动加大。期间白银持续走强,尤其是白银走势和原油、黄金同步上涨,多头发力也是推动价格大涨的重要原因。近期市场的持续强势,主要是由于美元指数的走势仍然相对强势。另外,美联储5月议息会议维持鸽派,非农就业人数意外增加,美联储降息预期并未出现明显变化,金银面临一定的调整压力。
基本面
从目前来看,金银的基本面有所转好,供应相对宽松。消息方面,据中国有色金属工业协会有色金属分会的数据,1—5月,有色金属冶炼、压延加工业、有色金属冶炼、压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业增加值同比增长9.4%,增速分别为5.6%、7.1%和3.4%。1—5月,我国有色金属冶炼和压延加工业累计增加值同比增长8.5%,增速分别为5.6%、6.5%和6.0%,增速分别为2.5%、6.0%和6.8%。目前有色金属冶炼和压延加工业企业的整体盈利能力比较差,增速比较弱。需求方面,预计镀锌、压铸铝、压铸合金、铝加工等行业盈利能力比较差。
宏观经济
1—5月,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%,增速比1—4月提高0.5个百分点。今年一季度全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.4%,增速比1—4月提高0.1个百分点,增速比1—4月提高0.7个百分点。随着基建投资的加大,后期基建投资将继续发力,进而带动工业生产。
1—5月,全国房地产开发投资同比名义增长4.8%,增速比1—4月提高0.5个百分点,其中房地产开发投资增速提高3.8个百分点至72.7%。全国房屋新开工面积增速比1—4月提高0.5个百分点,其中,住宅新开工面积增速提高3.8个百分点至71.9%。在供给侧改革推进、房地产开发资金需求增大的背景下,房地产新开工和施工面积增速均较快增长。
3—5月,全国房地产开发投资完成额累计同比增长5%,增速比1—4月提高0.8个百分点。其中,住宅新开工面积增速提高0.5个百分点至80.4%。房屋施工面积增速同样提高0.1个百分点至10.9%。
基建投资回升
据中金公司预测,未来3年广义基建投资增速将达到6%左右,其中,3年广义基建投资增速将达10%左右。其中,1年广义基建投资增速达10%左右,4年广义基建投资增速达11%左右。
虽然传统基建和绿色低碳技术很难带来GDP增速高增速,但相较于传统基建投资增速仍然可以实现5%左右的增速,相较于传统基建投资增速而言,微利、专项债、土储、水利工程、公共设施等领域对经济的贡献较大。
中信证券认为,2019年基建投资增速的变化趋势主要体现在:1)新基建投资增速或较去年明显回落,主要系今年以来各省市基建投资增速较去年明显回落,而且有望在2018年年初见顶;2)基建投资增速的回升或已进入后半段,下半年以来部分地方基建项目接连发布,基建投资的增速边际回落,由正转负。此外,各地在稳增长诉求下,新基建项目增加,扩大有效投资亦有望提振2020年基建投资。
双碳
碳中和背景下,绿色低碳发展的推进,是当前的共同主线。