本周继续,清明节过后,再度去判断基本面的变化,尽管从绝对价格来看,纯碱价格仍然呈现较强的走势,不过,最新数据显示,纯碱现货价格依然维持在2300元/吨附近。
从国际国内宏观环境来看,一季度由于海外经济下行压力较小,大宗商品整体维持高位,而工业品整体呈现下行,以期货和现货的相关系数为代表的金融衍生品价格持续上涨,国内能化板块品种价格整体保持高位。
自2014年之后,纯碱期货的价格整体呈现高位,近一年,近五年的时间,呈现逐渐下跌的走势,整体涨幅明显高于现货。近期国内玻璃生产企业连续三周价格出现下跌,而纯碱主力合约SA2005则再次出现上涨。
这与2017年市场中纯碱价格的暴跌有很大关系,2016年之后,纯碱价格基本呈现涨势,近一年,纯碱的涨幅在逐渐缩小。从长期看,受我国经济下行压力较大以及国家对房地产行业的限购等影响,玻璃行业库存一直维持在高位,2019年1-10月份玻璃企业库存累计同比减少超过20%,已连续两年回落。
近期玻璃期货价格有所回落,而纯碱价格的下跌也一定程度上影响纯碱市场行情。
玻璃生产企业玻璃生产利润一直处于持续低位,玻璃企业家产量持续下降,导致玻璃市场上的玻璃库存持续下降,现货价格的上涨也支撑玻璃价格。今年以来玻璃现货价格持续上涨,而玻璃期货市场价格却出现了回落,这种局面也显示玻璃现货市场的不景气,资金的助推,导致玻璃期货市场出现连续三周价格下跌,近五年价格维持在2500元/吨左右的高价。
玻璃现货市场价格与库存市场价格呈现较为一致的走势,生产企业库存则表现较为稳定,但是自2018年12月以来,玻璃库存一直处于下降态势。数据显示,1-10月份,玻璃企业库存累计同比减少41.23%,连续两个月累计减少,玻璃市场的供应压力仍然较大。据统计,截至11月底,玻璃企业库存连续5周下降,但是从11月以来,玻璃企业库存连续5周上涨,同比增速依旧保持在15%以上。
在未来玻璃现货市场的增量,还要看生产企业的实际情况。有数据显示,2018年12月平板玻璃生产企业的玻璃库存为86.71万重箱,环比增加17万重箱,同比增加14.71%。数据显示,截至11月末,企业库存已经连续5周增加,库存压力较大。
下游市场来看,房地产市场存在回暖迹象。数据显示,截至11月末,玻璃生产企业的库存为86.59万重箱,环比增加15.23%,同比增加14.61%。这表明玻璃市场需求已开始好转,玻璃需求好转,库存压力会缓解。
在需求没有明显好转的情况下,玻璃期货价格将缺乏持续上涨的动力。在市场信心不足的情况下,一旦玻璃现货价格出现下跌,玻璃期货价格跌幅将会更大。
分析人士认为,近期玻璃期货价格的上涨是由于玻璃现货市场库存增加和终端需求回暖所推动的,玻璃期货价格上涨受到当前房地产市场的支撑。此外,在经过2017年下半年的调控后,近期房地产市场经历了一轮暴涨暴跌,很多玻璃生产企业处于亏损状态,部分企业不得不暂时停止生产或者停产,也使得玻璃期货价格跌幅会更大。
库存水平持续下降,对价格形成一定的支撑。尽管玻璃期货价格涨幅明显,但是玻璃现货的价格和期货的贴水幅度依然较大,玻璃期货价格上涨将受到一定的支撑。不过,从产业链上看,自2017年下半年以来,玻璃期货价格呈现振荡上涨的态势,并且期价也出现了较大幅度的上涨,这为玻璃期货价格上涨提供了一定的支撑。