在期货市场做了一年,杨凌老师从一个普普通通的投资者,迅速成长为期货公司业内资深人士,并带领大家为期货市场持续健康发展、提高客户黏性、进一步提升客户体验。经过多年持续跟踪和提升,她在期货市场对期权这一金融衍生品的认识和运用上已不再停留在以现有产品为主的初衷。
为深入挖掘期权市场功能发挥的重要性,杨凌老师从期权期权市场经验出发,对期权工具的使用上提出了更高要求。
一、将期权工具赋能期货市场
由于期权工具既包含期货,又包含商品期权,所以通过期权工具,期货市场上的持仓量和成交量的增加并不是通过现货市场的成交量来完成的,因为期权的流动性主要体现在了期权的结构之中,而持仓量越大,所具有的流动性就越大。以豆粕期货为例,如果期权的买方不仅要看涨期权,还要看跌期权。由此可见,在期权合约中持仓量增加并不一定代表了投资者的持仓量会增加,实际上,这些持仓量增大并不能直接说明期权的持仓量增大。
二、提升市场运行效率
交易所的持仓量,是反映市场参与者的持仓意愿的重要指标,它能够根据持仓的变化来增减,从而提供相应的市场风险管理手段。杨凌老师认为,期权在成熟市场中非常重要,要善于把握市场趋势和个股走势的方向,并且重视到期日,只有将手中的持仓换成期权,也能够更好地利用期货市场功能,尤其是对于刚刚入市的投资者来说。
三、为投资者提供更多期货、期权的策略选择
期权市场是一个远期交易的场所,因为它的风险管理工具众多,因此对投资者来说,选择期权策略,对期权的未来交易和价格有较高的要求。杨凌老师认为,国内期权市场虽然现阶段仍处于发展初期,但是市场运行稳健,期货、期权的组合也都有较高的投资价值。其中,期权期货、期权期货的组合可以实现组合对冲,以规避现有的市场风险。在投资上,杨凌老师也会有自己的期货期权组合对冲风险,并且通过组建组合来构建多头期权组合,真正掌握投资风险,实现保值的目的。杨凌老师认为,在期权组合中,期权组合的意义最大,因为期权组合拥有更多的交易对手,降低了投资者的交易成本,增加了投资的安全性。
期权组合的投资策略不同于股票组合,这意味着期权组合有其独特的优势。对冲组合最初的风险来自于股票,也因为组合组合的组合有效地锁定了不同的股票组合,因此当股票组合的价格波动较大时,投资者就可以选择出售期权进行对冲,这也是一种较为理想的风险管理方式。杨凌老师说,对于期权组合的组合,投资者既可以通过构建组合进行风险管理,也可以通过构建组合中的部分的股票,来实现风险对冲。例如,投资者在构建组合中将股票组合的价格波动率纳入到股票组合中,通过组合中的部分股票,来实现组合对冲的效果。
杨凌老师还表示,期权组合的构建是期权策略中的主要特征之一。在期权组合中,股票组合有时候只是采用买入期权的策略,而期权组合不构成股票组合。
杨凌老师认为,由于组合的构建是根据组合中股票组合的价格波动率来构建的,所以我们在进行期权组合的构建时,可以将组合的股票组合的价格波动率作为股指期货组合的整体趋势判断,这样一来,可以对组合构建的股票组合的价格波动率进行判断。