近期,PTA期货价格持续低迷,PTA期货价格盘中持续走低,目前5月合约与7月合约价差已回落至-68元/吨,较3月初的价格高点回落13%,而当前市场的流动性环境下,期货价格大幅反弹,主力合约价差已经回到-73元/吨,操作上以9月合约为卖点,近期继续逢高沽空为主,持有待涨。
基本面分析
国际油价低位盘整
油价继续走低,给化工板块的经营带来了新的压力。截至4月29日收盘,WTI 5月原油期货价格报48.5美元/桶,跌1.75美元/桶,跌幅2.88%;布伦特6月原油期货价格报51.61美元/桶,跌1.88美元/桶,跌幅2.39%。1—4月,PTA期货价格累计上涨2.79%,从最低点的6.47元/吨,上涨至最高点的51.38元/吨,涨幅达到68.45%。
从基本面来看,当前国内原油供应过剩,国际油价在震荡中逐步走弱,由于5月之后,市场的不确定性较大,国内化工品整体价格承压,从PTA的成本端看,成本端原油是在支撑甲醇价格的。不过,成本端对甲醇价格的支撑也会弱化,随着原油价格回落,甲醇的成本重心也会下移。
PTA期货价格低位盘整
自3月中旬至4月底,PTA期货价格整体呈现振荡回落态势。目前,5月合约与现货价格基本平水,这说明后期供给不足的情况不会长期持续,PTA价格下跌的空间将受到一定限制。
5月后,随着国际油价的回落,PTA盘面加工费已经回落至相对低位。截至4月29日,PTA生产加工费为 599元/吨,与5月中旬相比,加工费回落至1625元/吨。在国内石化装置开工率偏低,PTA装置检修、检修中,PTA的供给也较为紧张,价格逐渐企稳。6月中旬,国内装置负荷为71%,预计6月PTA装置检修的装置将有10万吨,届时将影响PTA供给,使得PTA价格重心回落。目前,加工费维持在相对高位,叠加PTA生产装置重启,将有利于PTA价格的上涨。
需求受抑制
当前,国内PTA的需求主要集中在房地产、基建等,受此影响,PTA下游聚酯产业需求受到抑制,开工率下滑。4月初,受PTA装置重启、检修影响,PTA盘面加工费处于相对高位,一度在533元/吨附近,较5月中旬相比,回落幅度达到了23.33%。后期来看,受制于产能的集中释放,PTA价格可能会继续振荡回落。
装置负荷下滑
当前,国内PTA装置负荷处于低位。截至4月26日,PTA装置负荷为74%,较5月中旬下降了23.33%。截至4月28日,国内PTA装置负荷为82.24%,较5月中旬下降了2.86%。国内PTA装置负荷下降和检修带来的影响较小。
从装置负荷来看,当前,国际油价处于高位,也使得PTA加工费处于相对高位。截至5月26日,PTA装置负荷为84.07%,较5月中旬下降了25.39%;PTA装置负荷为84.95%,较5月中旬下降了7.78%。目前,PTA加工费处于相对低位,PTA价格得到支撑。