从近远月价差来看,一季度对美国原油的需求上升,导致美国WTI和布伦特原油期货价差窄幅波动,显示美国WTI和布伦特原油期货价差扩大,显示美国原油产量强劲,叠加地缘局势紧张,全球油价维持高位震荡。
ICE布伦特原油期货和美国WTI原油期货价差出现明显背离,显示美国原油供应面强劲,但随着美国产量不断攀升,全球原油供需面临阶段性缺口,带动美布两油回落。
能源危机期间油价出现阶段性的供需错配,原油供应紧缩或滞后
1、近月价差出现明显收敛,这可能是油价存在阶段性的供需错配的“修复”
在IEA报告中,“因油价走低而出现全球市场的供应短缺”。数据显示,全球原油需求1月份至9月份已经从1月份的1830万桶/日附近逐步回升至1月的1850万桶/日附近,这将导致供应的下降至5月份以来的最低水平。
根据IEA的最新报告,在8月份原油市场供应缺口为900万桶/日,而需求上半年供应缺口约为1200万桶/日,加之今年二季度和四季度增产有限,预计今年四季度和明年一季度全球原油供需缺口为1600万桶/日。在此期间,预计全球原油市场供应将在9月份短缺900万桶/日,到年底将达到1.35亿桶/日,供应短缺风险也将逐步扩大,这将推动国际油价进一步上涨。
与此同时,布伦特原油价格也可能出现阶段性的供需错配。美国WTI原油在3、6月份会在7、8月份、9月份从12月的42美元/桶涨至39美元/桶,而国际油价在4、5、6月份、9月份、10月份从12月的30美元/桶跌至20美元/桶。
由于石油供应链的复杂性,WTI原油期货价格往往在几个月的时间里上涨,而布伦特原油期货价格则会在下半年迅速下跌,这导致了国际油价的阶段性表现。如果以每个月30美金的结算价来计算,在夏季(每个月的第一个星期日)和冬季(通常为每年的1月11日),全年的平均价格波动区间为30美元。在这种情况下,预计布伦特油价在夏季(9月12日)和冬季(9月13日)都会下跌,但跌幅小于4月中旬(10月15日),且可能会在下半年回升至30美元/桶以上。
影响油价利空因素
美国原油产量再创新高
美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示,美国今年1月页岩油产量再次创下新高,达到了1210万桶/日,为2016年以来的最高水平。这一水平创下了2016年12月以来的最高水平。
报告显示,美国原油产量在2019年全年增加了17万桶/日,至1090万桶/日,增幅是2017年以来的最大,增幅为48.9%。
油价还受到OPEC增产计划的支撑。在10月OPEC+会议之前,沙特和阿联酋已经暗示,他们将在2019年上半年增加原油产量,以弥补因竞争对手沙特产量下降而出现的产量过剩。
不过,阿联酋也暗示,若沙特阿拉伯增产不足以弥补伊朗原油产量增加所带来的缺口,可能会对油价形成进一步的拖累。沙特、阿联酋在10月产量恢复至9月,阿联酋则因为供应不足而被迫减产。
与此同时,美国的页岩油产量还在继续增长。