东吴期货特殊品种研究员王洋表示,不锈钢主要矛盾是疫情造成的市场需求减少,而需求的主要矛盾则是供给侧改革,产能调控,成本控制,环保政策和成本控制,市场形成了近强远弱的格局,另外印尼的不锈钢也开始逐渐的淘汰出口退税,不锈钢行业的利润有明显压缩。现货价格波动以及成本推动的价格逻辑仍然延续,特别是供应面的紧张已经体现在盘面上。
另外,值得一提的是,由于不锈钢期货3月连续三个交易日持仓量环比大幅下降,后期若价格继续下降,就意味着不锈钢厂库存风险开始显现。同时,近期有消息称,江苏银行集团库存即将大幅度减少,市场悲观情绪未有减弱的迹象,因此不锈钢价格有望继续走强。王洋认为,不锈钢期货价格走弱,也可能会刺激现货价格,但从估值来看,并未因为成本的下降而反弹。
今年以来,部分企业已经明确了风险敞口,尤其是资金面紧张的企业。这是因为自去年年底开始,产业链上游企业面临巨大的产能,面对极端的产能,资金盘面都不敢做多,因此只有期现基差回归,当期货价格相对现货升水时,现货才会出现基差偏离,这就是所谓的套利保值。当前情况是产业链库存出现显著下降,需求不足导致的价格大幅下跌。王洋表示,近期现货价格快速反弹,而期货价格持续下跌,可能会刺激产业链上游企业资金盘面,提前现货抄底,远月合约的利润再度增加,从而出现逼仓。在这种情况下,不锈钢企业通过期现基差来减少现货价格下跌的风险,使得更多的企业不再具备风险管理的条件,而资金又是趋紧的。